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"> 2026年8月20日，药师帮（9885.HK）发布中期业绩报告 。公告显示，2026年上半年 ，药师帮实现营业收入102.83亿元 ，同比增长4.5%；净利润1.09亿元，同比增长47.1% 。其中 ，高毛利业务板块厂牌首推实现交易规模12.81亿元 ，同比增长18.6%；自有品牌交易规模达人民币11.11亿元，同比增长30.4% ，成为驱动盈利能力跃升的核心引擎。
伴随今年上半年基层医疗服务能力持续提质、院外终端健康消费需求加速释放的趋势 ，药师帮凭借“平台+自营”双轮协同的规模壁垒，展现出扎实的经营实力 ，营收与净利均保持稳健上涨态势 ，进一步验证了药师帮在行业内的护城河深度。
“平台+自营 ”双轮驱动，规模优势筑牢业绩基本盘
平台业务方面 ，截至报告期末 ，平台月均活跃买家数量达46万家，月均付费买家数约43万家，用户粘性保持稳定 ，月均付费率稳定在94%的高位 。平台月均可售SKU超430万个 ，较2025年同期提升9%，已形成全面覆盖化学药 、中成药 、中药饮片、医疗器械 、滋补健康产品的全品类供给矩阵 。凭借日益丰富的品类供给与持续优化的交易效率 ，药师帮继续夯实院外数字化医药流通的基础设施地位。
自营业务方面 ，药师帮持续升级仓配一体化网络，报告期内自营业务合作供应商数量超过12,000家 ，品类广度与深度同步延展 ，供应链稳定性与韧性持续增强 。自营仓配体系覆盖全国主要城市，订单交付准时率提升至97.4% ，履约交付能力稳步升级 。随着采购体量的持续扩大 ，自营业务面向上游的“小型集采“效应进一步凸显，业务收入较上年同期提升5.3%。
从用户端看 ，单个付费买家月均下单次数稳定在29单 ，营销及销售费用占收入比重进一步收窄，用户黏性与运营效率同步优化 。这一方面源于公司规模效应的持续释放，另一方面受益于数字化工具对交易全链路的深度渗透——从选品到履约 ，从采购到交付 ，“平台+自营 ”的协同机制正在以更低的边际成本撬动更大的交易增量 。
中药业务迅速增长，品类纵深打开增量空间
今年上半年 ，中药业务成为药师帮品类拓展中高速增长的板块之一。
报告期内 ，以“金方标准”为核心的中药品质体系持续深化——通过制定涵盖道地性 、炮制工艺、仓储流转 、线上销售及售后保障的全链路标准，新增田七 、钩藤的道地药材合作产区各1个 ，金方标准覆盖品种扩容至372个 ，等级标准更新至1,266个，饮片全链路数字化追溯体系覆盖范围进一步延伸 。今年上半年 ，中药饮片总销量超过2万吨 ，同比增长约10% 。
从“经验炮制 ”到“数据驱动 ”，药师帮的数字化能力正在重塑中药饮片产业链。依托平台流通大数据 ，上游中药饮片厂可以实现以销定产、提前备货 ，精准控制成本；下游药店诊所则通过标准化分级体系，获得品质稳定 、规格透明的中药供给 。这一模式有效解决了中药饮片非标品 、本地化、分散化的行业痛点，使优质道地药材得以一站式辐射全国终端 。
首推及自有品牌加速放量 ，构筑盈利增长主引擎
1-6月 ，厂牌首推业务实现交易规模12.81亿元，同比增长18.6% ，毛利率远高于平台业务。通过数字化营销方案的全链路赋能 ，从市场洞察 、精准投放 、销售监测到产品策略迭代，药师帮正在帮助上游药企以更高效率、更低成本触达院外终端 ，构建起直达终端、品效合一的院外营销新通路。
自有品牌纵深推进“向上走“战略 。报告期内 ，乐药师已完成超1200个品种的现货交付，覆盖化药 、中成药 、器械耗材、药食同源产品等高潜力品类 ，广泛触达单体药店 、连锁药店 、基层医疗机构等全类型客户 ，覆盖客户数量较2025年同期提升约10%，市场覆盖广度与渗透深度同步提升 。在藿香正气口服液等明星单品持续放量的基础上 ，乐药师进一步拓展中药饮片、常备用药等高频品类 ，自有工厂与自有批文的供应链纵深不断强化。从选品孵化到终端渗透，乐药师正在以自有品牌为锚点，完成从平台撮合到品牌溢价的盈利模式跃迁 。
值得注意的是 ，首推及自有品牌的高毛利特性 ，正在重塑药师帮的收入结构——报告期内，高毛利业务规模由去年同期的10.8亿元提升至12.81亿元 。这意味着 ，在规模效应摊薄固定成本的同时 ，盈利结构本身也在发生质的优化。换言之，药师帮的增长不再是简单的做大 ，而是有方向地做厚 。
数字化基建纵深推进 ，蓄力长期价值
在业绩稳健增长的同时，药师帮持续加码数字化基础设施建设 ，以技术纵深拓宽护城河宽度 。
报告期内 ，公司进一步升级云商通 、掌店易 、光谱云诊等SaaS解决方案，以AI技术深度赋能上下游用户的选品决策、库存管理与精准营销。截至报告期末 ，掌店易SaaS已服务超8.1万家药店 ，上半年新增超7,000家，数字化工具的渗透率与用户活跃度同步攀升 。在供应链端，药师帮持续推进主仓与分仓相结合的仓储网络布局 ，更多核心城市实现订单半日达 、当日达 ，交付体验持续优化 。今年上半年，应付账款周转天数约78.9天 ，存货周转天数约37.5天 ，应收账款周转天数仅约2.4天，现金循环周期约负39.1天 ，整体保持健康快周转模式 ，经营现金流持续保持净流入。
根据弗若斯特沙利文数据，中国院外数字化医药流通服务市场仍处于快速增长通道 ，预计至2027年市场规模将达人民币3,583亿元 ，对整体院外医药流通市场的渗透率将提升至35.4% 。伴随药品集采常态化 、医药分业加速推进，院外市场承接处方外流的能力将进一步增强 ，数字化流通基础设施的需求只增不减 。
目前 ，药师帮已覆盖全国98.9%的县域及91.5%的乡镇，渗透广度与深度均居行业首位。随着分级诊疗深化与县域医共体建设提速，基层医疗终端的采购线上化、管理数字化需求将持续释放 ，药师帮的先发优势与规模优势有望进一步扩大。
从更广阔的视角审视 ，中国医药流通的数字化转型仍在早期阶段——院外市场中小终端高度分散，数字化渗透率远低于成熟市场水平 。这意味着 ，药师帮以“平台+自营“为底座 、以首推及自有品牌为盈利引擎 、以中药及新品类为增长纵深、以AI与数字化基建为长期驱动力的四维战略架构 ，不仅支撑了当下的业绩韧性，更将锚定未来五至十年的增长路径 。
（本文仅供参考 ，不构成投资建议。）
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我是桔子号的签约作者“西城”！
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