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【央视新闻客户端】
"> 蓝鲸新闻8月25日讯（记者代紫庭）8月24日晚间 ，良品铺子（603719.SH）披露2026年半年报 。上半年，公司实现营业收入31.45亿元 ，同比增长11.18%；归母净利润1619.44万元 ，上年同期亏损9355.31万元；扣非后净利润964.28万元，上年同期亏损1.19亿元 。
不过 ，这份扭亏并没有贯穿整个上半年。根据公司一季报及半年报数据测算 ，良品铺子二季度营业收入约11.05亿元，同比增长约0.77%；归母净利润亏损约3151万元，扣非后亏损约3492万元 。从上半年看 ，公司经营活动产生的现金流量净额为4197.16万元 ，同比下降83.40% 。
电商收入涨回来了，利润却没有跟上
从财报数据看 ，良品铺子的毛利率确实有所改善。公司上半年综合毛利率约为26.77% ，较上年同期提升约2.35% 。同期销售费用约为6.92亿元，同比基本持平 ，管理费用约1.05亿元 ，同比下降2.23% 。公司在半年报中将业绩改善归因于收入增长 、产品结构优化 、“一品一链 ”战略以及精细化运营。
从渠道结构看，这轮收入增长主要由电商和团购拉动 ，线下门店渠道并未同步回暖 。上半年 ，良品铺子电商渠道收入15.14亿元，同比增长31.01%；团购渠道收入3.55亿元 ，同比增长49.75% 。相比之下 ，加盟渠道收入6.03亿元，同比下降11.72%；直营零售渠道收入6.38亿元，同比下降12.10%。
电商和团购收入占比已经超过六成 ，加盟和直营渠道占比则降至约四成。这也意味着 ，良品铺子原本依赖门店触达消费者，如今正在加快向线上和团购切换 。
但电商业务并不是没有“旧账 ” 。
在针对上交所问询函的回复中 ，良品铺子披露 ，2023年至2025年，公司电商业务收入从31.67亿元降至21.68亿元 ，三年缩水近10亿元。2025年 ，良品电商实现收入约15.9亿元，净亏损约1500万元 ，销售费用率则从14.21%升至16.77% 。
消费者能直接感受到的变化 ，则是价格 。
此前，良品铺子曾对300多款产品进行会员价调整 ，平均降价约22% ，最高降幅达到45%。今年，公司继续围绕“一品一链”推出厚切苹果圈、拇指风干鸡肉 、蓝莓桑葚全麦面包 、果汁酵素西梅、十蔬米饼等产品，并在部分门店增加现烤猪肉脯 、卤烤核桃等现制产品 。
公司披露 ，厚切苹果圈月销售额超过1000万元；门店现制产品如现烤核桃 、现烤肉脯等 ，单月最高销售额超过800万元 。今年5月，良品铺子还在武汉试水“鲜生活”门店 ，销售范围从零食延伸至烘焙、牛奶 、海鲜 、蔬菜和肉类。目前该项目仍只有一家门店 ，处于探索阶段 。
新品、降价和现制业务在寻找增量，门店端却仍在收缩 。2025年 ，良品铺子关闭门店719家 ，年末门店数降至2107家；2026年一季度，公司新开46家、关闭103家 ，门店净减少57家 ，截至一季度末门店数为2050家。
“一女嫁二郎 ”尚未收场，控股股东3.65亿元债务逾期
经营修复之外 ，良品铺子的控制权变动纠纷也仍未结束 。
2025年5月 ，控股股东宁波汉意曾计划将部分股份转让给广州轻工 。随后在2025年7月，公司又披露拟向武汉国资背景的长江国贸等转让合计29.99%的股份，市场因此将这场先牵手广州轻工 、后转向武汉国资的控制权交易称为“一女嫁二郎 ”。
但到了2025年10月15日 ，良品铺子宣布终止与长江国贸方面的股份转让协议 ，公司的实际控制权并未发生变更。
广州轻工随后将宁波汉意诉至法院 。2025年12月，广州轻工将诉讼请求由要求继续履行协议 ，调整为请求解除协议并赔偿损失 ，金额为2073.86万元 。2026年2月4日，该案在广州市中级人民法院进行首次开庭审理。截至发稿 ，尚未见公司公告披露最终判决或双方达成最终和解 。
与此同时 ，控股股东自身的债务问题也浮出水面 。
良品铺子在2026年3月回复上交所监管工作函时披露，宁波汉意涉及多笔贷款逾期 ，合计金额约3.65亿元 ，其中包括向国通信托借款2.8亿元 、5000万元，以及向中信信托借款3500万元。
截至公司披露时 ，宁波汉意及相关主体合计有7590万股处于质押状态 ，另有209.06万股被冻结，合计约7799.06万股，占公司总股本的19.45% 。
公司提示 ，如果相关债务无法展期或达成和解 ，不排除出现股份被强制执行、控制权进一步不稳定的风险 。
良品铺子同时强调，控股股东债务属于股东层面事项 ，与上市公司在资产 、业务和财务上相互独立 ，公司目前生产经营正常。
但对上市公司而言，控股股东能否稳定持股 、股权转让诉讼如何落地 ，仍可能影响公司治理和战略执行 。尤其是在企业正处于渠道重构、门店收缩和盈利修复阶段 ，控制权的不确定性很难完全与经营层面切割 。
8月25日开盘，良品铺子股价报9.29元/股 ，总市值约37.0亿元。
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