登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
近日 ，白云山披露2026年半年度报告 。财报显示 ，公司上半年实现营业收入420.91亿元，同比微增0.61%；归属于上市公司股东的净利润20.96亿元 ，同比大幅下滑16.70%；扣除非经常性损益后的净利润19.39亿元 ，同比下降12.10% 。
从季度维度看 ，第二季度单季实现营业收入188.13亿元 ，同比下降2.83%；单季归母净利润仅3.12亿元，同比暴跌55.07%，扣非净利润更是下滑55.69%。作为华南医药龙头与凉茶品类霸主 ，白云山正面临着传统业务增长见顶 、盈利空间持续收窄 、财务质量逐步下滑等多重挑战 。
医药商业独撑营收 核心板块全线走弱
白云山业务版图涵盖现代中药、化药科技 、天然饮品 、医药商业四大板块，并辅以生物创新、消费健康 、医疗服务等新兴业务 。从2026年半年报数据来看 ，公司低毛利的医药商业板块持续扩张 ，而三大高毛利核心板块全线收缩，导致毛利率持续走低。
具体来看 ，医药商业板块上半年实现收入299.36亿元 ，同比增长6.03%，占公司总营收比重超过71% ，是唯一保持正增长的主营业务板块 。然而 ，该板块毛利率仅为5.95%，对利润的贡献极为有限 。
而其余三大高毛利板块全线收缩 ，其中现代中药业务收入38.91亿元 ，同比下降11.06%；化药科技业务收入11.06亿元，同比下降15.91%；以王老吉为核心的天然饮品板块收入61.57亿元，同比下降12.40%。
低毛利业务扩张 、高毛利业务萎缩 ，导致公司整体盈利水平显著走低。2026年上半年 ，白云山综合毛利率为17.27%，较上年同期下降1.05个百分点 。净利率为5.13% ，同比下降1.03个百分点 ，毛净利率均创下历史新低 。
具体到核心利润单元，作为白云山最重要的利润来源 ，王老吉大健康上半年营业收入从上年同期的64.99亿元降至56.15亿元 ，净利润从12.95亿元降至9.33亿元，净利润同比降幅约28%。
在消费人群老化、年轻消费者偏好多元化、竞品分流的背景下 ，公司凉茶品类经过多年高速增长后 ，已逐渐触及增长天花板，王老吉的基本盘持续承压 。尽管公司不断推出电解质饮料等新品尝试第二曲线 ，但从近来 体量来看 ，新品尚不足以填补传统凉茶增长停滞留下的空白 。
制药板块板块同样面临增长困境，回溯2025年年报数据，公司核心产品枸橼酸西地那非片 、小柴胡颗粒 、滋肾育胎丸、阿咖酚系列 、注射用头孢呋辛钠均出现下滑 ，其中小柴胡颗粒 、注射用头孢呋辛钠销量均出现两位数下滑 ，分别下滑19.59%、25.85%。
此外，第四批全国中成药集采已于2026年5月开标 ，覆盖89种临床常用药 ，OTC药物首次大规模纳入集采范围，白云山的众多家庭常备药品种或将面临新一轮费用 压力 。
金戈旧案重启 合规争议悬而未决
除了财务与经营层面的风险 ，白云山在公司治理 、法律纠纷方面的问题同样值得关注 。
2026年以来 ，围绕金戈产品的历史纠纷再起波澜。1999年，白云山与北京康业元投资顾问有限公司签订合资协议 ，2000年6月白云山科技正式注册设立 。康以“金戈”临床批件等研发成果作价入股 ，持股49%；白云山持股51%，以商标使用权等资产入股 。
金戈上市后迅速成为现象级产品 ，上市四年销售额超20亿元 、盈利超10亿元 ，但小股东康业元称其知情权与分红权长期无法实现，并于2019年公开举报白云山虚增原料成本、收益分配不公 、利益输送等问题。白云山随即以名誉侵权起诉康业元，历经两审 ，法院最终判决康业元构成名誉侵权 ，需赔礼道歉并赔偿15万元 。
事态在2022年出现转折 。国家医保局通报查实白云山旗下3家企业在2017年至2021年5月间虚高原料药费用 、套取资金，部分资金用于违规促销 ，其操作手法与康业元当年举报内容高度吻合。2025年5月 ，广药集团原董事长李楚源因严重违纪违法被双开。
随后，康业元于2026年3月向广州市中级人民法院提交民事再审申请 ，以出现新证据为由请求撤销原判、启动再审 。与此同时 ，康业元还向证监会和上交所举报白云山信息披露不完整 、涉嫌误导性陈述，并就国家医保局信息公开事项提起行政诉讼 。
同年4月17日 ，国家医保局答复称其中2项涉及国家秘密不予公开 ，另3项不属于其职责范围。康业元不服该答复，于2026年6月5日提起行政复议 。7月9日 ，国家医保局决定维持原答复 。2026年7月16日 ，康业元针对国家医保局作出的《政府信息公开申请答复书》和《行政复议决定书》，正式递交行政起诉状。近来 该案正待排期开庭 。
本文来自作者[南城]投稿，不代表桔子号立场，如若转载，请注明出处：https://3g.idouxs.cn/juzi/5624.html
评论列表（4条）
我是桔子号的签约作者“南城”！
希望本篇文章《白云山半年净利大跌 16.7%：王老吉承压，金戈旧案再掀波澜》能对你有所帮助！
本站[桔子号]内容主要涵盖：桔子号,生活百科,小常识,生活小窍门,百科大全,经验网,游戏攻略,新游上市,游戏信息,端游技巧,角色特征,游戏资讯,游戏测试,页游H5,手游攻略,游戏测试,大学志愿,娱乐资讯,新闻八卦,科技生活,校园墙报
本文概览：登录新浪财经APP搜索【信披】查看更多考评等级 近日，白云山披露2026年半年度报告。财报显示 ，公司...