新华财经北京8月31日电（康耕甫） 隆基绿能2026年半年报于昨晚“压轴”披露，至此光伏四大组件龙头半年报均披露完毕 。从营收来看 ，天合光能居首 ，并且是唯一实现营收同比增长的企业；从资产负债率看，隆基绿能最低；同时 ，四家的海外市场都保持了高增长 。
隆基绿能半年报的最大亮点在于背接触（Back Contact ，BC）技术的规模化放量，上半年公司BC组件销量同比增长125% ，出货占比大幅提升至65%以上 ，意味着公司坚定押注的BC路线进入“量产领先 、规模化提速 ”阶段。
储能业务增长则成为晶科能源、天合光能上半年的最大亮点 。晶科上半年储能系统交付3.1GWh 、销量同比增长约106%；天合上半年储能业务收入24.72亿元 、同比增长92.27%，储能出货超5GWh、同比增长188%；储能业务成为这两家公司业绩的第二增长曲线 。
营收天合居首负债率隆基最低
晶科能源2026年半年报显示 ，报告期内公司实现营业收入247.27亿元 ，同比减少22.32%；实现归母净利润-30.76亿元，上年同期为亏损29.09亿元。
出货量方面，2026年上半年公司实现光伏组件出货29.64GW；高毛利海外市场出货占比约七成 。储能业务成为第二增长曲线 ，上半年实现储能系统产品交付3.1GWh ，储能销量同比增幅约106%，储能毛利率约15% 。
隆基绿能上半年实现营业收入270.45亿元 ，同比下降17.58%；归母净利润为亏损36.84亿元 ，上年同期为亏损25.69亿元。出货结构上，2026年上半年实现硅片总出货量48.91GW（其中对外销售18.98GW） 、组件出货量29.93GW 、电池对外销量0.86GW 。
隆基差异化的核心是BC技术 。2026年上半年公司实现BC组件销量19.55GW ，同比增长125% ，出货占比大幅提升至65%以上；实现海外组件销量同比增长超26%，组件海外收入占比跃升至65%以上；实现储能累计签单量超3GWh。
天合光能上半年实现营业收入319.85亿元 ，同比增长2.99% ，是四家中唯一实现营收正增长的企业；归母净利润为亏损2.70亿元，上年同期为亏损29.18亿元。
从业务构成看 ，光伏产品报告期内实现收入177.95亿元 ，占总营收的55.6%；2026年上半年公司组件出货量超过25GW，截至6月底210组件累计出货量已突破260GW 。储能业务成为最大亮点，上半年实现储能业务收入24.72亿元 ，同比增长92.27% ，毛利率达21.00%；储能出货量超5GWh，同比增长188%；储能业务新签订单量已超16GWh ，海外市场储能系统订单占比提升至95% 。
晶澳科技上半年实现营业收入174.98亿元 ，同比下降26.80%；归母净利润为亏损26.63亿元。
2026年上半年公司实现电池组件出货量22.25GW（含自用19MW）；组件海外出货量占比达68.46%，海外组件出货约15GW 。从收入口径看 ，报告期内公司境外收入123.4亿元 ，占比70.53%、同比增长4.2%；境内收入51.57亿元，占比29.47% 。
横向对比来看 ，营业收入天合光能以319.85亿元居首 ，是唯一实现营收同比增长的企业；隆基绿能以270.45亿元位居第二，同比下降17.58%；晶科能源以247.27亿元位居第三 ，同比下降22.32%；晶澳科技以174.98亿元居末 ，同比下降26.80%。
从组件出货量看，2026年上半年隆基绿能29.93GW 、晶科能源29.64GW，两家规模基本相当；天合光能组件出货超25GW；晶澳科技电池组件出货22.25GW（电池组件合计） 。
出货结构是各家分化的重点 。隆基绿能BC组件出货19.55GW ，占比65%以上 ，走的是高差异化 、高溢价的BC路线；晶科能源则主打TOPCon，2026年主流产品功率已全面跃升至650W以上 ，飞虎3产品电池效率突破27.9%、量产比较高 功率可达670W；晶澳科技推进DeepBlue5.0产品 ，组件比较高 功率670W、比较高 效率24.8%。
海外市场是光伏龙头在行业底部的重要利润来源，四家的全球化布局均保持较高水平 。从收入口径看 ，晶澳科技境外收入占比70.53% 、晶科能源境外收入占比75.01% ，隆基绿能组件海外收入占比跃升至65%以上；从出货口径看，晶澳科技组件海外出货占比68.46% 、晶科能源组件海外出货占比约七成 。天合光能在组件海外占比上披露口径略有不同 ，但其储能业务海外订单占比已从2025年的65%大幅提升至2026年上半年的95%以上 ，出海结构最为“外向 ”。
从资产负债率看，四家龙头均处于较高负债水平 。晶澳科技资产负债率79.33% ，为四家比较高 ；天合光能77.70%次之；晶科能源76.17%再次；隆基绿能66.06%最低 。
隆基BC放量天合、晶科储能大涨
晶科能源2026年半年报的亮点在于“主业改善与第二曲线并进”。首先 ，组件出货29.64GW稳居行业前列，公司主动收缩低价亏损市场 、聚焦高毛利海外市场（海外出货占比约七成），带动组件业务毛利率同比改善。
第二 ，储能业务成为清晰的第二增长曲线 ，上半年储能系统交付3.1GWh 、销量同比增长约106%，并发布蓝鲸SunTera G5大容量储能系统、海豚SunGiga G2Plus工商业储能系统等新品 。第三 ，经营性现金流6.82亿元由负转正 ，资产负债率下降1.03个百分点，长期借款压缩 ，实现了“减负降杠杆 ” 。
隆基绿能半年报的最大亮点在于BC技术的规模化放量与全球化高价值布局。首先 ，BC组件销量19.55GW 、同比增长125%，出货占比大幅提升至65%以上 ，标志着公司坚定押注的BC路线进入“量产领先 、规模化提速 ”阶段 ，BC组件国内集采入围规模突破10GW 。
第二，全球化高价值布局成效显著 ，海外组件销量同比增长超26%、组件海外收入占比跃升至65%以上 。第三 ，截至报告期末公司货币资金超486亿元，资产负债率66.06% 、为四家龙头中最低，有息负债率持续稳居行业优秀水平。第四 ，盈利边际出现好转迹象 ，二季度毛利率环比扭亏至3.13%，随着BC产品放量带动产品结构升级 ，公司盈利有望边际改善 。
天合光能半年报的亮点也在于储能第二曲线的崛起 。公司储能业务迎来历史性突破 ，上半年储能业务收入24.72亿元 、同比增长92.27%，储能出货超5GWh、同比增长188% ，储能业务11年来首次实现整体正向盈利 ，新签订单超16GWh 、海外订单占比提升至95%以上，储能正从培育期迈入规模化放量阶段。再就是公司现金流质量优异 ，经营性现金流净额50.72亿元为四家之最 ，为公司在行业底部持续投入与稳健运营提供了坚实保障 。
晶澳科技半年报的亮点则在于海外供应链布局的深化与电池环节盈利能力的显著修复 。公司全球化战略成效显著，上半年境外收入123.4亿元 、占比70.53%、同比增长4.2% ，组件海外出货占比68.46%；公司在越南基地稳定运营的基础上 ，与全球合作伙伴共建的阿曼6GW电池与3GW高效组件项目逐步分期投产，并进一步完善中东、北非区域供应链布局，全球供应链的韧性与抗风险能力持续增强。
2026年上半年的光伏行业 ，仍在产能出清与费用 磨底中前行 。四家龙头虽同时身处亏损区间 ，却以不同的技术路线 、全球化布局与财务策略交出了各自的上半年答卷，晶科的“主业+储能” ，隆基的“BC差异化 ” ，天合的“储能+减亏 ”，晶澳的“海外+电池”都成为各家公司上半年业绩的特点和亮点 。
（文章来源：新华财经）
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