2025年，片仔癀上市22年来首次出现年度营收、净利润双降的现象。2026年 ，其中报延续跌势 ，彻底终结了过去近二十年的高增长市场预期 。
王丽颖/摄
曾被市场冠以“中药茅 ”称号的片仔癀，在8月最后一个交易日延续跌势 ，最终收跌4.06% ，报122.13元/股，最新总市值定格在737亿元 。
在2021年巅峰时刻近2900亿元的市值 ，如今已累计跌去近2200亿元。
8月29日 ，片仔癀公布半年报，上半年实现营业总收入45.73亿元 ，同比下降14.98%；归母净利润10.93亿元 ，同比下降24.22%；扣非归母净利润10.55亿元，同比下降27.4% 。
单季度表现也很疲软，片仔癀第二季度单季营收18.3亿元 ，同比下降18.1%；归母净利润3.49亿元 ，同比下降21.02%，业绩颓势进一步扩大 。核心主业大幅下滑是业绩持续颓势的主要原因 ，作为营收支柱的肝病用药板块在上半年收入23.48亿元 ，同比锐减18.92%，毛利率为62.77% ，这直接拖累了整体业绩表现。心脑血管用药实现营业收入7742.65万元 ，同比增长28.82%，毛利率为10.15% 。
资料显示 ，片仔癀的前身是1956年组建的漳州制药厂 ，1999年完成改制，2003年登陆上交所 ，当前总股本为6.03亿股 。公司主营业务覆盖医药制造 、医药流通 、化妆品三大板块 ，其中核心王牌产品“片仔癀”传承自明朝末年，至今已有近500年历史，是国家级中药保护品种 ，处方与生产工艺均受国家秘密专属保护。
作为公司王牌产品 ，片仔癀曾频繁调价 。8月31日，片仔癀锭剂在旗舰店零售价为760元/片 。但是数据显示 ，2004年至2020年间 ，片仔癀锭剂零售价历经19次提价，从早期的325元涨至590元。2023年5月 ，逆势提价至760元 ，创下近二十年最大涨幅。而在巅峰时期，片仔癀锭剂一度被爆炒至比较高 1600元/粒 。
如今王牌产品的费用 水分跌去 ，片仔癀公司的业绩也开始一蹶不振 。直接导致该公司股价在今年累计下跌26.78%。对比2021年467元/股的历史高点 ，总市值累计蒸发超过2000亿元 。
片仔癀锭剂渠道端的库存警报早已拉响，2025年末 ，该板块渠道库存同比暴增265.53% ，大量货品积压在经销商流通环节，终端动销疲软直接引发费用 体系松动，而终端费用 倒挂现象持续加剧 。此外 ，片仔癀近年来的销售渠道乱象频发 ，多次引发监管关注。2024年央视曝光一起涉案200余万元的医保套现大案，大量片仔癀被不法分子通过远程刷医保的方式套取后倒卖牟利 。
业内人士评论称 ，回顾片仔癀公司过去二十多年的发展轨迹 ，本质上是一场把传统药品推向消费品化、金融化的商业实验 。稀缺的天然原料 、国家永久保密的独家配方 、叠加社交场景下的礼品属性，三者共同筑起了远超普通药品的品牌溢价护城河。然而 ，当市场投机情绪彻底退潮 ，大众消费全面回归理性，这套靠多重属性叠加堆出来的增长逻辑 ，从根上就失去了持续运转的支撑 。如今760元一粒的官方指导价在终端市场遇冷 ，本质上就是前期累积的市场泡沫自然出清的必然结果 。
短期看，片仔癀下面 还要经历一段漫长的渠道去库存周期 ，此前被爆炒扭曲的终端费用 体系、被高库存打击的经销商信心 ，都需要足够长的时间才能逐步修复。从长期破局的方向看，片仔癀不想一条腿走路，试图打开化妆品等第二增长曲线 ，但业绩面显然不给力 。该老字号想要真正走出当前的增长困境 ，核心路径只能是重新回归药品的医疗属性，依托真实的临床刚性需求重建合理的定价体系 ，彻底摆脱过去几十年靠持续提价驱动增长的旧路径依赖 。
（文章来源：世界 金融报）
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评论列表（4条）
我是桔子号的签约作者“南城”！
希望本篇文章《半年报透视｜760元/粒的拳头产品卖不动了！片仔癀营收净利连续“双降”》能对你有所帮助！
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